2011年中国服装业大事盘点之资本篇
是不是有这么一些事儿，你总想在岁末年初再度重温？
不管世界怎么变，你的心中总有一些事儿，不论你哭、你笑、你疯狂都在心中默念着、坚持着。
在神秘的2012即将揭开之际，用一个专题装载你对那些事情的千言万语。
感谢它真实地发生了，感谢在未来的日子将激励鼓舞你。
当地球又环绕地平线一周，今日的太阳已和昨日不同。但你，我，他，始终不变。
走过2011，让我们一起拥抱2012。
另类解读2011服企IPO
关键词：上市、IPO、过会、被否
威丝曼被取消上会审核资格，淑女屋、舒朗上会被否……仔细看看2011年本土服装企业首次公开募股（IPO）的这份闯关名单，结果有些让人惨不忍睹：11家企业中有6家被拒之门外，1家干脆被取消了审核资格。当然，既然有闯关失败的，也势必有森马服饰这样的闯关成功者，对比前后两者的不同遭遇，不妨让我们仔细梳理一下服企的2011上市路。
闯关失败者
威丝曼：最具悲情色彩
如果按照正常计划，证监会发审委应该在2011年5月6日审核珠海威丝曼服饰的IPO申请。然而，让人意想不到的是，在审核前一天，发审委却突然取消了威丝曼的申请。和所有准备上市的公司一样，威丝曼也享受了“谣言攻击”、“匿名举报”的待遇，不幸的是，威丝曼倒在了举报材料面前。
威丝曼被取消审核的理由是其隐瞒曾有品牌和加盟商经营亏损的事实。在招股书中，威丝曼只把最为光鲜的3年业绩提供给了投资者，公司从2002~2007年的一些经营历史却只字未提。
2002年，威丝曼掌舵人谢秋河设立了珠海世纪白马毛衫品牌港有限公司，公司旗下曾推出100多个毛衫品牌，并在短时间内以品牌授权经营或转让的方式获利。两年后，世纪白马发生严重亏损，甚至一度吞噬了谢秋河旗下资产的过半利润，导致公司一度处于停顿状态。除了这一硬伤，威丝曼服饰还曾在全国大规模寻求加盟商，但不到一年，大部分加盟店却亏损倒闭，只剩不到200家。
从感情上看，威丝曼为实现顺利上市，不愿提及曾经的失败经历是情有可原的。其实一个伟大的公司和普通人没什么两样，犯错肯定在所难免，但关键在于他是否敢正视自己的过去。因此，从理性投资的角度看，尽管威丝曼近3年来的业绩已经做得很好，能为投资者带来长期的收益，但威丝曼在上市前否认其失败经历、隐瞒大批加盟商曾经倒闭的行为实在没法得到证监会的认可。
淑女屋：最具夸张色彩
2011年11月2日，女装品牌淑女屋IPO失利，有人认为淑女屋IPO受阻与其招股书的表述不当和引用报告不实有直接关系。淑女屋在IPO招股书中引述了某机构的研究报告，称淑女屋为“消费者最喜爱的女装品牌”，但实际情况是淑女屋排在CHANEL、Armani等国际大牌之后，位居第六，其正确表述应为“消费者最喜爱的大陆女装品牌”。
虽然从文字表述上看，仅有两个字的差别，但在证监会发审委看来，淑女屋的案例真是现代版的“差之毫厘谬以千里”。不知道淑女屋在招股书中含糊其辞夸大事实是故意为之，还是另有原因。
实际上，从淑女屋在中国女装企业的实力榜单上的位置看，其业绩及持续盈利能力离规模较大的企业仍有一定距离。虽然有机构对淑女屋的产品市场评级给予了较高评价，但其真正实力仍有待市场检验。女装可谓中国服装行业中竞争最激烈的一个专业类别，正因如此，寻求上市的本土企业更应脚踏实地，而不应该借她人的粉饼，把自己粉饰得太过艳丽。
舒朗：最具悬疑色彩
在2011年的IPO中，山东舒朗被描绘成了一家成长性极高的服装企业。2008~2010年，舒朗的净利润分别达到了1174万元、2615万元、5204万元，2009年其增长率为122.74%，2010年增长率为99.01%。有人因此戏称，舒朗的利润像是在做蛙跳。
令人遗憾的是，舒朗最终没能跳过证监会发审委的门槛。在IPO计划公布之际，有消息人士指舒朗成立近十年来，涉嫌拒绝为大多数职工缴纳社会保险和公积金。好在此事最终得以澄清：舒朗为配合上市，早已突击补缴了前3年的社保。
谣言不攻自破，说明舒朗在同行眼里并非等闲之辈，但这也使得舒朗的处境变得更加尴尬：优秀业绩和未能过会的事实在外界眼里怎么看都带有几分悬疑色彩。当然，这一鲜明对比无疑为舒朗的IPO之路蒙上了几分阴影。
闯关成功者
森马服饰：模式最受期待
2011年3月，森美携旗下“森马”和“巴拉巴拉”两大服饰品牌成功登陆A股市场。或许是同样以虚拟经营为特色，一直以来业界都把森美和美邦作对比，因此在2011年的服装类企业IPO名单上，人们对这家以系列成人休闲服饰和儿童服饰为主导产品的品牌服饰企业给予了前所未有的期待，所有人都在看森马是否能带动中国服装上市企业掀起一波逆市潮流。
以现在情况看，越是有人拿森马和美邦做比，就越应该强调森马的优势。森马自创立以来，大胆采用虚拟经营模式，巧妙地采用“借鸡生蛋”的虚拟生产策略，在珠三角、长三角两大区域以及山东、湖北等地整合了160多家生产能力强大、技术力量雄厚、产品质量过硬的专业生产厂家，强强联合，实行订单化生产，通过服装产业链的垂直整合，建立了一套快速反应的供应链体系，构建成“大物流、大管理”的格局。
和其他企业有所不用，森马成功上市似乎实在进一步证明中国服装品牌虚拟经营模式的正确性。其实时至今日，森马模式也好，美邦模式也罢，两者能成功上市本身就说明了其经营策略的合理性。从目前的行情看，即便是森马首日破发后，股价一路下跌，人们仍然不失对森马的期待之情，希望它能引领服装行业一转如今的颓势行情。
百圆裤业：结果最意外
上市之前，百圆裤业曾因推出“百圆”系列产品在全国统一定价为每件100元而引发同行探讨。除此以外，这家来自山西的裤业公司似乎并无什么轰动效应的新闻，与此相对，百圆裤业的“绯闻”倒是不断。自提出上市以来，百圆裤业一直饱受“业绩过度依赖加盟店、业务单一考验成长性、退货上升”等质疑。
坊间传闻百圆裤业的资本实力不足，与国外知名服装企业相比，公司资产规模仍相对较小，融资渠道也较为单一，信息化管理系统不完善，目前主要依靠自身积累和加盟商的资源来拓展营销网络，尚难以根据自身的市场判断和业务规划获得长期稳定的终端店铺资源。
正是因为这些绯闻，百圆裤业的IPO前景并不被人看好。不过，让人意外的是，凭借在三四线市场的统治力，百圆裤业近年来的综合毛利率保持了持续上升的趋势，盈利能力逐步提高。最终百圆裤业于2011年12月8日成功登陆A股市场。服装业界的研究者喜欢以百圆裤业开玩笑，说百圆裤业走了老毛当年革命的路线——从农村包围城市，现在看来，还真有几分道理。
2011年服装企业IPO审核结果
被否（6家）：淑女屋（11月2日）、福建诺奇（10月24日）、维格娜丝（7月18日）、利步瑞（4月22日）、舒朗服饰（4月20日）；
取消审核（1家）：威丝曼（原定5月6日上会）；
通过（5家）：森马服饰、九牧王、朗姿股份、百圆裤业、棒杰股份。
文章转自：无锡市沃克制衣有限公司，行业新闻。仅供学习交流，用于商业用途请联系原作者。
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